ERKLÄRT INVESTIEREN: Was Sie über Block-Trades wissen müssen

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In dieser Serie brechen wir den Fachjargon auf und erklären einen beliebten Anlagebegriff oder ein beliebtes Anlagethema. Hier handelt es sich um Block-Trades.

Was ist das?

Ein Blockhandel ist der Verkauf einer großen Anzahl von Aktien eines Unternehmens, der privat und nicht über den öffentlichen Markt arrangiert wird. Für den Verkäufer fungiert eine Investmentbank. Der Wall-Street-Riese Goldman Sachs war in den 1960er Jahren der Pionier dieser Geschäfte.

Wie arbeiten Sie?

Die Bank erwirbt die Aktien mit einem kleinen Abschlag vom Verkäufer – dabei kann es sich um den Gründer des Unternehmens oder einen Investor wie einen Hedge- oder Private-Equity-Fonds handeln. Die Bank teilt die Anteile auf und verkauft sie, ebenfalls mit einem kleinen Abschlag, an andere Anleger.

Vor der Transaktion kann die Bank „hypothetische“ Gespräche mit Kunden führen, um das Interesse am Blockhandel abzuschätzen und so den „Fade“, d. h. einen Rückgang des Aktienkurses vor Abschluss des Blockhandels, zu minimieren. Aber Diskretion soll bei dieser Aktivität der Schlüssel sein: Ein Blockhandel muss ruhig und schnell ausgeführt werden.

Warum werden Geschäfte privat abgeschlossen?

Ein Blockhandel kann Märkte bewegen und möglicherweise dazu führen, dass der Aktienkurs fällt. Es werden immer mehr solcher Geschäfte getätigt, weil immer mehr Unternehmen länger mit der Notierung ihrer Aktien an einer Börse warten. In der Zwischenzeit teilen sie Managern und Risikokapitalfirmen Aktien zu, die sie nach einer Sperrfrist nach dem Börsengang verkaufen dürfen. Ein Blockhandel sollte es diesen Aktionären ermöglichen, ihre Anteile mit einem angemessenen Gewinn einzulösen.

Im Stillen: Diskretion soll bei dieser Aktivität der Schlüssel sein – ein Blockhandel muss zügig ausgeführt werden

Im Stillen: Diskretion soll bei dieser Aktivität der Schlüssel sein – ein Blockhandel muss zügig ausgeführt werden

Sind die Behörden einverstanden?

Nicht unbedingt. Letzte Woche stimmte der US-Riese Morgan Stanley zu, 249 Millionen US-Dollar zu zahlen, um eine langjährige Untersuchung der Securities and Exchange Commission (SEC) gegen seine Blockhandelsabteilung beizulegen. Dieser Zweig der Bank ist die geschäftigste Block-Trade-Abteilung an der Wall Street, um die sie offenbar von ihren Kollegen beneidet wird. Block-Trades sind ein äußerst lukratives Geschäft, bei dem pro Jahr Transaktionen im Wert von mindestens 70 Milliarden US-Dollar getätigt werden.

Einer der Chefs der Block-Trade-Abteilung von Morgan Stanley hatte vertrauliche Details zu Geschäften an Dritte weitergegeben, die diese Informationen nutzten, um ihre Portfolios vor den Block-Trades zu positionieren.

Zu diesen Dritten gehörte ein in London ansässiger Hedgefonds.

Hat ein Trade für Aufsehen gesorgt?

Berichten zufolge haben die Konkurrenten von Morgan Stanley auf einen Deal vom August 2022 hingewiesen, der einen Blockhandel mit den Aktien der Videokonferenzplattform Zoominfo Technologies beinhaltet.

Vor dem Verkauf stürzte der Aktienkurs ab, was darauf hindeutet, dass die Transaktion kein streng gehütetes Geheimnis geblieben war.

Hat Morgan Stanley mit den Leaks nebenbei Geld verdient?

Berichten zufolge haben die Leaks der Bank etwa 100 Millionen US-Dollar an „illegalen Gewinnen“ eingebracht, wie die SEC es nennt.

Es scheint, dass die Empfänger der Informationen die Aktien leerverkaufen, also verkaufen würden, in der Hoffnung, dass der Preis sinkt.

Um diese Transaktion abzuschließen, würden sie dann ein Aktienpaket von Morgan Stanley kaufen, wovon die Bank Provisionen erhalten würde.

Wer sind die anderen großen Namen in der Blockhandelswelt?

Simon Sadler, der Besitzer des Fußballclubs Blackpool, gilt als der größte Akteur im asiatischen Blockhandelssektor.

Er ist der Chef des 6-Milliarden-Dollar-Hedgefonds Segantii Capital.

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